在资本市场交易双方中，由于不对称信息情况，使其中一方不能做出准确的融资决定!

逆向选择和道德风险问题是由于资本市场存在不对称信息情况导致的!

不对称信息情况从内容上可以分为隐藏行动、隐藏信息两种情况;

隐藏行动是发生在当事人事前的行为？

是指资本市场交易一方为了实现本公司最大化的利益，在交易前秘密地采用了损害另一方的利益的经营行为。

是由于不对称信息情况的存在，让掌握信息优势的一方有机会说谎导致另一方利益受损的经营行为；

解决这一问题被称为逆向选择;

隐藏信息是发生在当事人事后的行为，是指资本市场交易一方为了实现本公司最大化的利益，对另一方隐藏了其掌握信息情况，从而导致交易另一方利益受到损害的经营行动。

是资本市场交易发生后，由于一方对另一方信息缺乏而使监督变得困难，从而使其一方产生欺骗的经营行为，这种情况也称为道德风险;

(一)逆向选择对公司融资方式选择的影响情况逆向选择是在市场资源配置中由不对称信息造成的扭曲现象。

因为交易双方各自掌握不对称的信息情况差异越大，融资前外部债权人对要融资的公司了解就越少，公司融资的逆向选择的成本就越高;

“柠檬原理”是阿克洛夫在1970年提出的经典逆向选择的案例：买卖双方在交易市场上所了解的有关信息不是对等的，通常是卖方对其所卖的商品了解得更多的有效信息，而买方对其所买的商品有关真实质量了解得很少，买方也很难了解到所买商品的有效真实质量信息。

这样由于这种不对称性的信息现象存在，导致该商品的卖方欺骗商品买方。

在公司企业融资的市场上，同样也存在这种现象，即是逆向选择问题。

金融中介为了降低其经营风险，就会选择其掌握较多有效的质量信息的公司企业，或者对其比较容易的了解到真实有效信息的公司企业;

1.逆向选择的产生?

在现实资本市场交易中，交易双方对产品信息情况了解掌握不同！

逆向选择的问题就是因为交易前的双方存在不对称信息的情况而产生的;

不对称信息会导致市场主体做出逆向选择而使市场失效。

解决逆向选择问题，也即是解决公司企业融资事前不对称的信息，就要让信息生产发布，缺乏信息的一方能有效了解其产品的有关信息！

交易双方为了解决在契约签订时的逆向选择问题，必须制定一定确保双方权益的机制来实现，这就是逆向选择问题产生机制！

2.逆向选择问题产生机制。

信息生产机制是市场交易双方在契约签订时用来解决相互之间的不对称信息问题的机制。

逆向选择问题是公司选择融资方式，是对公司生产的外部信息影响银行贷款、公司债券、融资租赁工作的情况进行分析；

公司企业内部信息的生产是确定的，即公司企业的信息拥有者或者公司企业，也即就是资金需求者，能过自身的行为向金融中介机构等欠缺信息的投资者传递有关自身的信息，内部的信息生产受到公司企业披露信息的意愿、公司企业自身提供信息的能力、公司企业的特质等的影响。

外部信息的生产受到信息生产的成本、信息的“搭便车”现象、信息的质量问题等的影响。

信息的“搭便车”现象是指由于资本市场交易双方的信息是易于复制和传播特点，信息购买方可以在其自身的利益不受的前提下，将信息转售给其他人？

公司企业在融资时，若选择银行和租赁公司等金融中介融资，公司企业内部信息不容易扩散，不易产生信息的“搭便车”现象；

因为金融中介等机构，对其获得公司企业的信息是不对外公布的，所以其保密性好，从而不易产生了信息的“搭便车”现象?

金融中介等机构产生的信息的质量很好，因为他们是由本机构的专业人员调查分析而获得的。

公司生产外部信息的载体有资本市场和银行、租赁公司等金融中介;

在资本市场生产的公司外部信息有四种情况：一是有效资本市场上的交易价格涵盖了公司基本面的一切信息，造成资本市场上价格传递了公司外部信息;

二是资本市场上的私人机构生产信息，即是由投资者购买。

三是政府强制要求证券发行公司披露信息。

四是债权人自己生产信息?

金融中介提供的融资与在资本市场上融资相比，金融中介提供的融资拥有强大的优势：一可以降低投资的信息生产成本，若单个的信息经纪人结成联盟，就进一步降低信息生产成本！

二具有信息生产的专业化和规模经济的优势，金融中介长期提供专业化的融资服务，有信息生产方面的更好经验和技巧，还可以聘请有关的专家，节约银行的信息生产费用;

三金融中介等提供的银行贷款、融资租赁等是不交易的，没信息的外溢。

(二)道德风险对公司选择融资方式影响的情况道德风险是指公司为了谋求本公司最大化的利益，做出损害其它投资者利益的行为。

或是在签约后其中一方不完全承担相应的风险，采取的最大限度地追求自己的经济效益的自私行为!

逆向选择问题是解决事前的信息不对称问题，道德风险问题是解决事后的不对称信息问题？

不对称的信息是导致公司企业道德风险发生的关键因素，不对称信息存在越严重，道德风险的产生程度也就越严重，道德风险就越大，金融中介机构在经营放贷风险就增大。

由于在现实中资本市场中普遍存在不对称的信息，造成公司企业的管理者掌握有关信息比其投资者多;

例如，公司企业的管理者能够较为清楚地了解公司投资的未来收益和风险，而金融中介机构等投资者得到的有关信息是公司企业的管理者发布的，很难准确了解到公司企业经营的前景信息，导致金融中介机构为降低其自身的经营风险，而加大对公司企业监督控制，增加了监督控制道德风险成本！

在资本信贷市场上，道德风险现象的存在加大了金融中介机构在放贷后的经营风险!

公司企业不同的融资方式都受到金融中介机构等投资机构的不同程度的监督与控制，各种不同监督与控制措施的成本高低不同，其直接影响了公司企业的融资成本大小，最终都影响公司企业的融资决策行为。

金融中介等机构不但能产生质量好的信息，而且具有对道德风险进行有效的监督控制的技巧和经验，从而有效地降低道德风险成本。

由于道德风险的存在，而有的投资者信息生产能力不足，还导致了代理成本的发生？

公司企业采用不同融资方式，其代理成本是不一样的。

虽然金融中介在执行合约的过程中，会产生代理成本，但是它在降低公司道德风险成本的作用上还是具有优势的，只要公司企业认可，他们还会选择这种融资方式；

所谓信息不对称是指市场交易的各方所拥有的信息不对等，买卖双方所掌握的商品或服务的价格，质量等信息不相同，即一方比另一方占有较多的相关信息，处于信息优势地位，而另一方则处于信息劣势地位？

在各种交易市场上，都不同程度地存在着信息不对称问题。

正常情况下，尽管存在信息不对称，但根据通常所拥有的市场信息也足以保证产品和服务的生产与销售有效进行?

在另一些情况下，信息不对称却导致市场失灵，在这种情况下，可能需要政府进入市场。

现存的信息不对称情况多数是制度选择的结果而非制度选择的原因，所以解决信息不对称首先要着眼于信息分配制度在市场经济活动中，各类人员对有关信息的了解是有差异的；

掌握信息比较充分的人员，往往处于比较有利的地位，而信息贫乏的人员，则处于比较不利的地位信息不对称理论是指在市场经济活动中，各类人员对有关信息的了解是有差异的?

掌握信息比较充分的人员，往往处于比较有利的地位，而信息贫乏的人员，则处于比较不利的地位。

该理论认为：市场中卖方比买方更了解有关商品的各种信息。

掌握更多信息的一方可以通过向信息贫乏的一方传递可靠信息而在市场中获益?

买卖双方中拥有信息较少的一方会努力从另一方获取信息。

市场信号显示在一定程度上可以弥补信息不对称的问题；

信息不对称是市场经济的弊病,要想减少信息不对称对经济产生的危害，政府应在市场体系中发挥强有力的作用。

这一理论为很多市场现象如股市沉浮、就业与失业、信贷配给、商品促销、商品的市场占有等提供了解释，并成为现代信息经济学的核心，被广泛应用到从传统的农产品市场到现代金融市场等各个领域。

另外，许多登记簿设计的特别大，本来在一页可以印30行却印了20行，浪费了很多空间，我想，印刷厂最明白其中的道理信息不对称理论是由三位美国经济学家——约瑟夫·斯蒂格利茨、乔治·阿克尔洛夫和迈克尔·斯彭斯提出的信息不对称理论(1)该理论指出了信息对市场经济的重要影响！

随着新经济时代的到来，信息在市场经济中所发挥的作用比过去任何时候都更加突出，并将发挥更加不可估量的作用。

(1)该理论揭示了市场体系中的缺陷，指出完全的市场经济并不是天然合理的，完全靠自由市场机制不一定会给市场经济带来最佳效果，特别是在投资、就业、环境保护、社会福利等方面？

该理论强调了政府在经济运行中的重要性，呼吁政府加强对经济运行的监督力度，使信息尽量由不对称到对称，由此更正自由市场机制所造成的一些不良影响！